Commento economico FX del 16/07/2014

Commento economico fx

Commento economico FX del 16/07/2014

Ieri il principale elemento catalizzatore sul forex è stata la prima parte dell’audizione semestrale di Yellen al Senato. L’USD viene richiesto diffusamente, dopo che Yellen ha detto che prenderà in considerazione un rialzo anticipato del tasso se il mercato occupazionale si riprenderà più velocemente di quanto previsto dalla Fed. Sebbene l’entusiasmo del mercato stia facendo apprezzare l’USD in modo generalizzato, noi non siamo del tutto convinti sulla svolta “meno accomodante” di Yellen, perché alcuni punti devono essere analizzati con scrupolo, come la capacità della Fed di gestire nuovi rischi finanziari e la politica fiscale “insolitamente tirata”. Oggi ci sarà la seconda parte dell’audizione, continuerà a prevalere la propensione per l’USD.Nella sua audizione semestrale al Senato, la presidente del FOMC Yellen è sembrata prudente e accomodante per quanto riguarda l’economia USA e la politica monetaria. Yellen ha detto che la crescita rimane moderata e che le proiezioni di crescita sono state riviste al ribasso per effetto della debolezza del PIL nel primo trimestre. Ha aggiunto che le previsioni d’inflazione sono ancorate e che il FOMC stima che quest’anno l’inflazione non supererà l’1,75%. “Una politica molto accomodante è appropriata” finché l’obiettivo per l’inflazione al 2,0% fissato dalla Fed non sarà sotto pressione. Per quanto riguarda il progresso sul mercato del lavoro, Yellen ha mantenuto toni cauti e ripetuto che la lenta crescita delle retribuzioni è un indicatore della fiacchezza del mercato occupazionale. La svolta cruciale ha preso forma quando Yellen ha detto che se il miglioramento continuerà più velocemente di quanto previsto dal FOMC, il tasso d’interesse sui fondi federali (FF) potrebbe essere aumentato prima di quanto previsto inizialmente e che il percorso verso la normalizzazione sarebbe più rapido. Se prendiamo in considerazione le proiezioni sui tassi dei singoli banchieri (dots), vediamo che fra i membri della Fed questa svolta aggressiva c’era già.

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